Índice

NIIF 13 MEDICIÓN DEL VALOR RAZONABLE EJEMPLOS ILUSTRATIVOS
MÁXIMO Y MEJOR USO Y PREMISA DE VALORACIÓNEI2
Ejemplo 1—Grupo de ActivosEI3
Ejemplo 2—TerrenoEI7
Ejemplo 3—Proyecto de investigación y desarrolloEI9
USO DE TÉCNICAS DE VALORACIÓN MÚLTIPLEEI10
Ejemplo 4—Maquinaria mantenida y utilizadaEI11
Ejemplo 5—Programa informáticoEI15
MERCADO PRINCIPAL (O MÁS VENTAJOSO)EI18
Ejemplo 6—Mercado principal (o más ventajoso) de Nivel 1EI19
PRECIOS DE TRANSACCIÓN Y VALOR RAZONABLE EN EL RECONOCIMIENTO INICIALEI23
Ejemplo 7—Permuta de tasa de interés en el reconocimiento inicialEI24
ACTIVOS RESTRINGIDOSEI27
Ejemplo 8—Restricción en la venta de un instrumento de patrimonioEI28
Ejemplo 9—Restricciones en el uso de un activoEI29
MEDICIÓN DE PASIVOSEI30
Ejemplo 10—Pagaré estructuradoEI34
Ejemplo 11—Pasivo por desmantelamientoEI35
Ejemplo 12—Obligación por deuda: precio cotizadoEI40
Ejemplo 13—Obligación por deuda: técnica del valor presenteEI43
MEDICIÓN DEL VALOR RAZONABLE CUANDO EL VOLUMEN O NIVEL DE ACTIVIDAD PARA UN ACTIVO O UN PASIVO HA DISMINUIDO DE FORMA SIGNIFICATIVAEI48
Ejemplo14—Estimación de una tasa de rendimiento de mercado cuando volumen o nivel de actividad para un activo ha disminuido significativamenteEI49
INFORMACIÓN A REVELAR SOBRE EL VALOR RAZONABLEEI59
Ejemplo 15—Activos medidos al valor razonableEI60
Ejemplo 16—Conciliación de las mediciones del valor razonable clasificadas en el Nivel 3 de la jerarquía del valor razonableEI61
Ejemplo 17—Técnicas y variables de valoraciónEI63
Ejemplo 18—Procesos de valoraciónEI65
Ejemplo 19—Información sobre sensibilidad a cambios en datos de entrada no observables significativasEI66
APÉNDICE
Modificaciones a las guías establecidas en otras NIIF

NIIF 13 Medición del Valor RazonableEjemplos Ilustrativos

Estos ejemplos acompañan a la NIIF 13 pero no forman parte de la misma. Ilustran aspectos de la NIIF 13 pero no pretenden proporcionar guías interpretativas.

EI1

Estos ejemplos representan situaciones hipotéticas que ilustran los juicios que pueden aplicarse cuando una entidad mide los activos y pasivos a valor razonable en situaciones de valoración diferentes. Aunque algunos aspectos de los ejemplos pueden darse en hechos y circunstancias de la realidad, al aplicar la NIIF 13 a situaciones reales se deben analizar las características de cada situación concreta en detalle.

Máximo y mejor uso y premisa de valoración

EI2

Los ejemplos 1 a 3 ilustran la aplicación de los conceptos de máximo y mejor uso y premisa de valoración para activos no financieros. [Referencia:párrafos 27 a 33 y B3]

Ejemplo 1—Grupo de Activos

EI3

Una entidad adquiere activos y asume pasivos en una combinación de negocios [Referencia:NIIF 3]. Uno de los grupos de activos adquiridos comprende los Activos A, B y C. El Activo C es un programa informático integral de facturación para el negocio desarrollado por la entidad adquirida para su propio uso junto con los Activos A y B (es decir, los activos relacionados) [Referencia:párrafo B3(e)]. La entidad mide el valor razonable de cada uno de los activos individualmente, de forma coherente con la unidad de cuenta especificada de los activos. La entidad determina que el máximo y mejor uso de los activos es su uso presente y que cada activo proporcionaría el valor máximo para los participantes de mercado a través de su uso en combinación con otros activos o con otros activos y pasivos (es decir, activos complementarios y pasivos asociados). [Referencia:párrafo 31(a)] No existe evidencia que sugiera que el uso presente de los activos no es su máximo y mejor uso. [Referencia:párrafo 29]

EI4

En esta situación, la entidad vendería los activos en el mercado en el que inicialmente los adquirió (es decir, los mercados de entrada y salida desde la perspectiva de la entidad son los mismos). [Referencia:párrafo 16] Los compradores participantes de mercado [Referencia:párrafos 22 y 23] con quienes la entidad realizaría una transacción en ese mercado tienen características [Referencia:párrafo 23] que son representativas, generalmente, de compradores estratégicos (tales como competidores) y de compradores financieros (tales como patrimonio no cotizado o firmas de capital de riesgo que no tienen inversiones complementarias) e incluyen a los compradores que inicialmente se interesaron por los activos. Aunque los compradores participantes de mercado pueden ser clasificados de forma amplia como compradores estratégicos o financieros, en muchos casos habrá diferencias entre cada uno de esos grupos, reflejando, por ejemplo, usos diferentes para un activo y estrategias operativas diferentes.

EI5

Tal como se señaló anteriormente, las diferencias entre los valores razonables indicados del activo individual relacionado principalmente con el uso de los activos por los participantes de mercado dentro de grupos de activos diferentes:

(a)

Grupo de activos del comprador estratégico. La entidad determina que compradores estratégicos han relacionado activos que mejorarían el valor del grupo dentro del que se utilizarían los activos (es decir, sinergias de los participantes de mercado). Esos activos incluyen un activo sustituto para el Activo C (el programa informático de facturación), que se utilizaría solo durante un periodo de transición limitado y no podría venderse por sí solo al final de ese periodo. Puesto que los compradores estratégicos tienen activos sustitutos, el Activo C no se utilizaría durante la totalidad de su vida económica restante. Los valores razonables indicados de los Activos A, B y C dentro del grupo de activos del comprador estratégico (que reflejan las sinergias procedentes del uso de los activos dentro del grupo) son 360 u.m,1 260 u.m. y 30 u.m., respectivamente. Los valores razonables de los activos como un grupo dentro del grupo de activos del comprador estratégico es de 650 u.m.

(b)

Grupo de activos de comprador financiero. La entidad determina que los compradores financieros no han relacionado o no tienen activos sustitutos que mejorarían el valor del grupo dentro del cual los activos se utilizarían. Puesto que los compradores financieros no tienen activos sustitutos, el Activo C (es decir, el programa informático de facturación) se utilizaría durante la totalidad de su vida económica restante. Los valores razonables indicados de los Activos A, B y C dentro del grupo de activos del comprador financiero son 300 u.m., 200 u.m. y 100 u.m., respectivamente. Los valores razonables indicados de los activos como un grupo dentro del grupo de activos del comprador financiero es de 600 u.m.

EI6

Los valores razonables de los Activos A, B y C se determinarían sobre la base del uso de los activos como un grupo dentro del grupo del comprador estratégico (360 u.m., 260 u.m., y 30 u.m.). [Referencia:párrafo 31(a)] Aunque el uso de los activos dentro del grupo del comprador estratégico no maximiza el valor razonable de cada uno de los activos individualmente, maximiza el valor razonable de los activos como un grupo (650 u.m.).

Ejemplo 2—Terreno

EI7

Una entidad adquiere un terreno en una combinación de negocios [Referencia:NIIF 3]. El terreno está en el momento presente urbanizado para uso industrial como un emplazamiento para una fábrica. El uso presente del terreno se supone que es su máximo y mejor uso a menos que el mercado u otros factores sugieran un uso diferente [Referencia:párrafo 29]. Emplazamientos cercanos han sido recientemente urbanizados para uso residencial como emplazamientos para torres de apartamentos. Sobre la base de esa urbanización y parcelación recientes y otros cambios para facilitar dicha urbanización, la entidad determina que el terreno utilizado en el momento presente como un emplazamiento para una fábrica podría urbanizarse como un emplazamiento para uso residencial (es decir, para torres de apartamentos) porque los participantes de mercado tendrían en cuenta el potencial de urbanizar el emplazamiento para uso residencial al fijar el precio del terreno. [Referencia:párrafo 29]

EI8

El máximo y mejor uso del terreno se determinaría comparando los elementos siguientes:

(a)

El valor del terreno tal como está urbanizado en el momento presente para uso industrial (es decir, el terreno se utilizaría en combinación con otros activos, tal como la fábrica, o con otros activos y pasivos).

(b)

El valor del terreno como un emplazamiento libre para uso residencial, teniendo en cuenta los costos de demolición de la fábrica y otros costos (incluyendo la incertidumbre sobre si la entidad sería capaz de remodelar el activo para el uso alternativo) necesarios para convertir el terreno en un emplazamiento libre (es decir, el terreno se va a utilizar por los participantes de mercado por separado [Referencia:párrafo 31(b)]).

El máximo y mejor uso del terreno se determinaría sobre la base del mayor de esos valores [Referencia:párrafos 27 a 30]. En situaciones que involucran evaluación de propiedad inmobiliaria, la determinación del máximo y mejor uso puede tener en cuenta factores relacionados con las operaciones de la fábrica, incluyendo sus activos y pasivos [Referencia:párrafo 31(a)].

Ejemplo 3—Proyecto de investigación y desarrollo

EI9

Una entidad adquiere un proyecto de investigación y desarrollo (I&D) en una combinación de negocios [Referencia:NIIF 3]. La entidad no pretende completar el proyecto. Si se completa, el proyecto competiría con uno de sus propios proyectos (proporcionar la próxima generación de tecnología comercializada por la entidad). En su lugar, la entidad pretende mantener (es decir, congelar) el proyecto para impedir que sus competidores obtengan acceso a la tecnología. Al hacer esto se espera que el proyecto proporcione un valor defensivo [Referencia:párrafo 30], principalmente mejorando las posibilidades de la tecnología en competencia propia de la entidad. Para medir el valor razonable del proyecto en el reconocimiento inicial, el máximo y mejor uso del proyecto se determinaría sobre la base de su uso por los participantes de mercado. [Referencia:párrafos 22, 23 y 29] Por ejemplo:

(a)

El máximo y mejor uso [Referencia:párrafos 27 a 30] del proyecto de I&D sería continuar el desarrollo si los participantes de mercado continuaran desarrollando el proyecto y ese uso maximizaría el valor del grupo de activos o de activos y pasivos en los que el proyecto se utilizaría (es decir el activo se utilizaría en combinación con otros activos o con otros activos y pasivos). [Referencia:párrafo 31(a)] Ese puede ser el caso si los participantes de mercado no tienen tecnología similar, en desarrollo o comercializada. El valor razonable del proyecto se mediría sobre la base del precio que se recibiría en una transacción presente para vender el proyecto, suponiendo que la I&D se utilizaría con sus activos complementarios y los pasivos asociados y que esos activos y pasivos estarían disponibles para los participantes de mercado.

(b)

El máximo y mejor uso del proyecto de I&D sería detener el desarrollo si, por razones competitivas, los participantes de mercado congelarían el proyecto y ese uso maximizaría el valor del grupo de activos o de activos y pasivos en el que se utilizaría el proyecto. [Referencia:párrafo 31(a)] Ese puede ser el caso si los participantes de mercado tienen tecnología en un estado más avanzado de desarrollo que competiría con el proyecto si se completara y se esperaría que el proyecto mejore las posibilidades de su propia tecnología en competencia si se congela. El valor razonable del proyecto se mediría sobre la base del precio que se recibiría en una transacción presente para vender el proyecto, suponiendo que la I&D fuera utilizada (es decir, congelada) con sus activos complementarios y los pasivos asociados y que esos activos y pasivos estarían disponibles para los participantes de mercado.

(c)

El máximo y mejor uso del proyecto de I&D sería suspender el desarrollo si los participantes de mercado interrumpiesen su desarrollo. Ese puede ser el caso si el proyecto no se espera que proporcione una tasa de rendimiento de mercado si se completa y no proporcionaría de otra forma un valor defensivo si se congela. El valor razonable del proyecto se mediría sobre la base del precio que se recibiría en una transacción presente para vender el proyecto por sí solo (que puede ser cero). [Referencia:párrafo 31(b)]

Uso de técnicas de valoración múltiple

EI10

La NIIF destaca que, en algunos casos, una técnica de valoración única será apropiada. En otros casos, serán apropiadas, técnicas de valoración múltiples. Los ejemplos 4 y 5 ilustran el uso de técnicas de valoración múltiples. [Referencia:párrafos 61 a 66 y B5 a B30]

Ejemplo 4—Maquinaria mantenida y utilizada

EI11

Una entidad adquiere una máquina en una combinación de negocios [Referencia:NIIF 3]. La máquina se mantendrá y utilizará en sus operaciones. La máquina se compró originalmente por la entidad adquirida a un vendedor externo y, antes de la combinación de negocios, la adaptó para utilizarla en sus operaciones. Sin embargo, la adaptación de la máquina no fue exhaustiva. La entidad que la adquiere determina que el activo proporcionaría el valor máximo a los participantes de mercado a través de su uso en combinación con otros activos o con otros activos y pasivos (instalada o configurada de otra forma para su uso). No existe evidencia que sugiera que el uso presente de la máquina no es su máximo y mejor uso [Referencia:párrafo 29]. Por ello, el máximo y mejor uso de la máquina es el uso presente en combinación con otros activos o con otros activos y pasivos. [Referencia:párrafo 31(b)]

EI12

La entidad determina que están disponibles datos suficientes para aplicar el enfoque del costo [Referencia:párrafos B8 y B9] y, puesto que la adaptación de la máquina no es exhaustiva, el enfoque de mercado [Referencia:párrafos B5 a B7]. El enfoque del ingreso [Referencia:párrafos B10 y B11] no se utiliza porque la máquina no tiene una corriente de ingresos identificable de forma separada a partir de la que desarrollar estimaciones razonables de flujos de efectivo futuros. Además, la información sobre las tasas de arrendamiento a corto e intermedio plazo para maquinaria de uso similar que de otra forma podría utilizarse para proyectar una corriente de ingresos (es decir, pagos por arrendamiento a lo largo de la vida de servicio) no está disponible. Los enfoques de mercado y de costo se aplican de la forma siguiente:

(a)

El enfoque de mercado [Referencia:párrafos B5 a B7] se aplica utilizando precios cotizados para máquinas similares ajustadas por las diferencias entre la máquina (adaptada) y las máquinas similares. La medición refleja el precio que se recibiría por la máquina en su condición presente (usada) y localización (instalada y configurada para su uso). El valor razonable indicado por ese enfoque oscila entre 40.000 u.m. y 48.000 u.m.

(b)

El enfoque del costo [Referencia:párrafos B8 y B9] se aplica estimando el importe que se requeriría en el momento presente para construir una máquina sustituta (adaptada) de utilidad comparable. La estimación tiene en cuenta la condición de la máquina y el entorno en el que opera, incluyendo el desgaste físico y roturas (es decir, deterioro) mejoras en tecnología (es decir, obsolescencia funcional), condiciones externas a la condición de la máquina tales como una reducción en la demanda de mercado para máquinas similares (es decir, obsolescencia económica) y los costos de instalación. El valor razonable indicado por ese enfoque oscila entre 40.000 u.m. y 52.000 u.m.

EI13

La entidad determina que el extremo superior del rango indicado por el enfoque de mercado es más representativo del valor razonable y, por ello, se le atribuye más peso a los resultados del enfoque de mercado [Referencia:párrafo 63]. Esa determinación se realiza sobre la base de la subjetividad relativa de las variables teniendo en cuenta el grado de comparabilidad entre la máquina y las máquinas similares. En particular:

(a)

Las variables utilizadas en el enfoque de mercado (precios cotizados para máquinas similares) requieren menos y menores ajustes subjetivos que las variables utilizadas en el enfoque del costo.

(b)

El rango indicado por el enfoque de mercado se solapa con el indicado para el enfoque del costo, pero es más estrecho que éste.

(c)

No se conocen diferencias sin explicar (entre la máquina y las máquinas similares) dentro de ese rango.

Por consiguiente, la entidad determina que el valor razonable de la máquina es de 48.000 u.m.

EI14

Si la adaptación de la máquina fue amplia o si no había datos suficientes disponibles para aplicar el enfoque de mercado (por ejemplo, porque los datos de mercado reflejan transacciones para máquinas utilizadas de forma autónoma, tales como un valor de material sobrante para activos especializados, en lugar de máquinas utilizadas en combinación con otros activos o con otros activos y pasivos), la entidad aplicaría el enfoque del costo. Cuando un activo se utiliza en combinación con otros activos o con otros activos y pasivos, el enfoque del costo supone que la venta de la máquina a un comprador participante de mercado con los activos complementarios y los pasivos asociados [Referencia:párrafo 31(b)]. El precio recibido por la venta de la máquina (es decir, el precio de salida) no sería más que uno de los siguientes elementos:

(a)

el costo en que un comprador participante de mercado incurriría por adquirir o construir una máquina sustituta de utilidad comparable; o

(b)

el beneficio económico que un comprador participante de mercado obtendría del uso de la máquina.

Ejemplo 5—Programa informático

EI15

Una entidad adquiere un grupo de activos [Referencia:párrafo 24, NIC 16]. El grupo de activos incluye un programa informático que produce ingresos desarrollado internamente para concederlo en licencia a clientes y sus activos complementarios (incluyendo una base de datos relacionada con la que se utiliza el programa informático) y los pasivos asociados. Para distribuir el costo del grupo a los activos individuales adquiridos, la entidad mide el valor razonable del programa informático. La entidad determina que el programa informático proporcionaría el valor máximo a los participantes de mercado [Referencia:párrafos 22 y 23] a través de su uso en combinación con otros activos o con otros activos y pasivos (es decir sus activos complementarios y los pasivos asociados [Referencia:párrafo 31(a)]). No existe evidencia que sugiera que el uso presente del programa informático no es su máximo y mejor uso [Referencia:párrafo 29]. Por ello, el máximo y mejor uso del programa informático es su uso presente. (En este caso la concesión en licencia del programa informático, en sí y por sí misma, no indica que el valor razonable del activo sería maximizado a través de su uso por participantes de mercado de forma autónoma. [Referencia:párrafo 31(b)])

EI16

La entidad determina que, además del enfoque de ingreso [Referencia:párrafos B10 y B11], pueden estar disponibles datos suficientes para aplicar el enfoque del costo [Referencia:párrafos B8 y B9] pero no el enfoque de mercado [Referencia:párrafos B5 a B7]. La información sobre transacciones de mercado para programas informáticos no está disponible. Los enfoques de ingreso y de costo se aplican de la forma siguiente:

(a)

El enfoque de ingreso se aplica utilizando una técnica de valor presente [Referencia:párrafos B12 a B30]. Los flujos de efectivo utilizados en esa técnica reflejan la corriente de ingresos esperada procedentes del programa informático (cuotas por licencia procedentes de clientes) a lo largo de su vida económica. El valor razonable indicado por ese enfoque es de 15 millones de u.m.

(b)

El enfoque del costo se aplica estimando el importe que en el momento presente se requeriría construir un programa informático sustituto de utilidad comparable (es decir, teniendo en cuenta obsolescencia funcional y económica). El valor razonable indicado por ese enfoque es de 10 millones de u.m.

EI17

A través de su aplicación del enfoque del costo, la entidad determina que los participantes de mercado no serían capaces de construir un programa informático sustituto de utilidad comparable. Algunas características del programa informático son únicas, habiendo sido desarrollado utilizando información patentada, y no puede ser fácilmente replicado. La entidad determina que el valor razonable del programa informático es de 15 millones de u.m., como indicaba el enfoque de ingreso. [Referencia:párrafo 63]

Mercado principal (o más ventajoso)

EI18

El ejemplo 6 ilustra el uso de variables de Nivel 1 para medir el valor razonable de un activo que se comercializa en mercados activos diferentes a precios distintos. [Referencia:párrafos 15 a 21 y 76 a 80]

Ejemplo 6—Mercado principal (o más ventajoso) de Nivel 1

[Referencia:párrafos 16 y 76 a 80]

EI19

Un activo se vende en dos mercados activos diferentes a distintos precios. Una entidad realiza transacciones en ambos mercados [Referencia:párrafo 17] y puede acceder [Referencia:párrafo 76] al precio en esos mercados para el activo en la fecha de la medición. En el Mercado A, el precio que se recibiría es de 26 u.m., los costos de transacción [Referencia:párrafo 25 y Apéndice A] en ese mercado [Referencia:párrafo 26] son de 3 u.m. y los costos para transportar el activo a ese mercado son 2 u.m. (es decir, el importe neto que se recibiría es de 21 u.m.). En el Mercado B, el precio que se recibiría es de 25 u.m., los costos de transacción en ese mercado son de 1 u.m. y los costos para transportar el activo a ese mercado son 2 u.m. (es decir, el importe neto que se recibiría en el Mercado B es de 22 u.m.).

EI20

Si el Mercado A es el mercado principal [Referencia:párrafo 16(a)] para el activo (es decir, el mercado con el mayor volumen y nivel de actividad para el activo), el valor razonable del activo se mediría utilizando el precio que se recibiría en ese mercado, después de tener en cuenta los costos de transporte (24 u.m.).

EI21

Si tampoco el mercado es el mercado principal para el activo, el valor razonable del activo se mediría utilizando el precio del mercado más ventajoso. [Referencia:párrafo 16(b)] El mercado más ventajoso es el mercado que maximiza el importe que se recibiría por vender el activo, después de tener en cuenta los costos de transacción y de transporte (es decir, el importe neto que se recibiría en los respectivos mercados).

EI22

Puesto que la entidad maximizaría el importe neto que se recibiría para el activo en el Mercado B (22 u.m.), el valor razonable del activo se mediría utilizando el precio en ese mercado (25 u.m.), menos los costos de transporte (2 u.m.), dando lugar a una medición del valor razonable de 23 u.m. Aunque los costos de transacción se tienen en cuenta al determinar qué mercado es el más ventajoso, el precio utilizado para medir el valor razonable del activo no se ajusta por esos costos (aunque se ajusta por los costos de transporte).

Precios de transacción y valor razonable en el reconocimiento inicial

EI23

La NIIF aclara que en muchos casos el precio de transacción, es decir, el precio pagado (recibido) por un activo particular (pasivo), representará el valor razonable de ese activo (pasivo) en el reconocimiento inicial, pero no el presumible. El ejemplo 7 ilustra cuando el precio en una transacción que involucra un instrumento derivado puede (y no puede) igualar el valor razonable del instrumento en el reconocimiento inicial. [Referencia:párrafos 57 a 60, 64 y B4]

Ejemplo 7—Permuta de tasa de interés en el reconocimiento inicial

EI24

La Entidad A (una contraparte minorista) realiza un permuta de tasa de interés en un mercado minorista con la Entidad B (un mayorista) sin contraprestación inicial (es decir, el precio de transacción es cero). La Entidad A puede acceder solo al mercado minorista. La Entidad B puede acceder al mercado minorista (es decir, con contrapartes minoristas) y al mercado mayorista (es decir, con contrapartes mayoristas).

EI25

Desde la perspectiva de la Entidad A, el mercado minorista en el que inicialmente realizó la permuta es el mercado principal [Referencia:párrafo 16(a)] para la permuta. Si la Entidad A fuera a transferir sus derechos y obligaciones según la permuta, lo haría con la contraparte mayorista en ese mercado minorista. En ese caso el precio de transacción (cero) representaría el valor razonable de la permuta para la Entidad A en el reconocimiento inicial, es decir, el precio que la Entidad A recibiría por vender o pagaría por transferir la permuta en una transacción con una contraparte mayorista en el mercado minorista (es decir, un precio de salida). Ese precio no se ajustaría por ningún aumento de costo (de transacción) [Referencia:párrafo 25] que se cargaría por esa contraparte mayorista.

EI26

Desde la perspectiva de la Entidad B, el mercado mayorista (no el mercado minorista) es el mercado principal para la permuta. Si la Entidad B fuera a transferir sus derechos y obligaciones según la permuta, lo haría con la contraparte mayorista en ese mercado. Puesto que el mercado en el que la Entidad B realizaba inicialmente la permuta es diferente del mercado principal para la permuta, el precio de transacción (cero) no representaría necesariamente el valor razonable de la permuta para la Entidad B en el reconocimiento inicial. Si el valor razonable difiere del precio de transacción (cero), la Entidad B aplica las NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición o NIIF 9 Instrumentos Financieros [Referencia:párrafos 5.1.1A y B5.1.2A, NIIF 9] para determinar si reconoce esa diferencia como una ganancia o pérdida en el reconocimiento inicial.

Activos restringidos

EI27

El efecto sobre una medición del valor razonable que surge de una restricción sobre la venta o uso de un activo por una entidad diferirá dependiendo de si la restricción se tendría en cuenta por los participantes de mercado al fijar el precio del activo. Los ejemplos 8 y 9 ilustran el efecto de restricciones al medir el valor razonable de un activo. [Referencia:párrafos 11(b) y 75]

Ejemplo 8—Restricción en la venta de un instrumento de patrimonio

EI28

Una entidad mantiene un instrumento de patrimonio (un activo financiero) para el que la venta está legal o contractualmente restringida para un periodo especificado. (Por ejemplo, esta restricción podría limitar la venta a inversores que cumplan los requisitos.) La restricción es una característica del instrumento y, por ello, se transferiría a participantes de mercado. [Referencia:párrafo 11(b)] En ese caso, el valor razonable del instrumento se mediría sobre la base del precio cotizado para un instrumento de patrimonio idéntico sin restricciones de otro tipo del mismo emisor que opera en un mercado público, ajustado para reflejar el efecto de la restricción. El ajuste reflejaría el importe que los participantes de mercado exigirían debido al riesgo relacionado con la incapacidad de acceder a un mercado público para el instrumento para un periodo específico. El ajuste variará dependiendo de todos los aspectos siguientes:

(a)

la naturaleza y duración de la restricción;

(b)

la medida en que los compradores están limitados por la restricción (por ejemplo, puede haber un gran número de inversores que cumplen los requisitos); y

(c)

factores cualitativos y cuantitativos específicos del instrumento y del emisor.

Ejemplo 9—Restricciones en el uso de un activo

[Referencia:párrafos 11(b) y 75]

EI29

Un donante aporta un terreno en un área residencial urbanizada de otra forma a una asociación vecinal no lucrativa. El terreno está utilizado en el momento presente como un área de recreo. El donante especifica que el terreno debe continuar siendo utilizado por la asociación como un área de recreo a perpetuidad. En la revisión de la documentación correspondiente (por ejemplo legal y otra), la asociación determina que la responsabilidad fiduciaria de cumplir la restricción del donante no se transferiría a los participantes de mercado si la asociación vendiera el activo, es decir, la restricción del donante sobre el uso del terreno es específica de la asociación. Además, la asociación no tiene restricciones en cuanto a la venta del terreno. Sin la restricción sobre el uso del terreno por parte de la asociación, el terreno podría utilizarse como un emplazamiento para urbanización residencial. Además, el terreno está sujeto a una servidumbre (es decir, un derecho legal que permite a una empresa de servicio público tender líneas eléctricas a través del terreno). A continuación se realiza un análisis del efecto sobre la medición del valor razonable del terreno que surge de la restricción y la servidumbre:

(a)

Restricciones del donante sobre el uso del terreno. Dada esta situación, la restricción del donante sobre el uso del terreno es específica para la asociación, la restricción no se transferiría a los participantes de mercado. [Referencia:párrafos 22 y 23] Por ello, el valor razonable del terreno sería el mayor de su valor razonable utilizado como un área de recreo (es decir, el valor razonable del activo sería maximizado a través de su uso por los participantes de mercado en combinación con otros activos o con otros activos y pasivos [Referencia:párrafo 31(a)]) y su valor razonable como un emplazamiento para urbanización residencial (es decir, el valor razonable del activo se maximizaría a través de su uso por los participantes de mercado de forma autónoma [Referencia:párrafo 31(b)]), independientemente de la restricción sobre el uso del terreno por la asociación.

(b)

Servidumbre por tendido de líneas de empresa de servicio público. Puesto que la servidumbre por el tendido de líneas de una empresa de servicio público es específica del (es decir, una característica del) terreno, se transferiría a los participantes de mercado con el terreno. Por ello, la medición del valor razonable del terreno tendría en cuenta el efecto de la servidumbre, independientemente de si el máximo y mejor uso [Referencia:párrafos 27 a 30] es como un área de recreo o como un emplazamiento para urbanización residencial.

Medición de pasivos

EI30

Una medición del valor razonable de un pasivo [Referencia:párrafos 34 a 36] supone que éste, si es un pasivo financiero o un pasivo no financiero, se transfiere a un participante de mercado [Referencia:párrafos 22 y 23] en la fecha de la medición (es decir, el pasivo permanecería pendiente y se requeriría al participante de mercado receptor de la transferencia el cumplimiento de la obligación; no se cancelaría con la contraparte o extinguiría de otra forma en la fecha de la medición [Referencia:párrafo 34(a)]).

EI31

El valor razonable de un pasivo refleja el efecto del riesgo de incumplimiento [Referencia:párrafos 42 a 44]. El riesgo de incumplimiento que se relaciona con un pasivo, incluye pero puede no estar limitado al riesgo crediticio propio de la entidad. Una entidad tiene en cuenta el efecto de su riesgo de crédito (posición de crédito) sobre el valor razonable del pasivo en todos los periodos en los que el pasivo se mide a valor razonable porque los que tienen las obligaciones de la entidad como activos tendrían en cuenta el efecto de la posición de crédito de la entidad al estimar los precios que estarían interesados en pagar.

EI32

Por ejemplo, supóngase que la Entidad X y la Entidad Y cada una lleva a cabo una obligación contractual de pagar efectivo (500 u.m.) a la Entidad Z en cinco años. La Entidad X tiene una calificación crediticia AA y puede solicitar préstamos al 6 por ciento, y la Entidad Y tiene una calificación crediticia BBB y puede solicitar préstamos al 12 por ciento. La Entidad X recibirá sobre 374 u.m. a cambio de su promesa (el valor presente de 500 u.m. a cinco años al 6 por ciento). La Entidad X recibirá sobre 284 u.m. a cambio de su promesa (el valor presente de 500 u.m. a cinco años al 12 por ciento). El valor razonable del pasivo para cada entidad (es decir, los recursos) incorpora esa posición de crédito de la entidad.

EI33

Los ejemplos 10 a 13 ilustran la medición de pasivos y el efecto del riesgo de incumplimiento (incluyendo el riesgo de crédito propio de una entidad) sobre la medición del valor razonable.

Ejemplo 10—Pagaré estructurado

[Referencia:párrafos 37 a 39 y 42 a 44]

EI34

El 1 de enero de 20X7 la Entidad A, un banco de inversión con una calificación crediticia de AA, emite un pagaré de tasa fija a cinco años para la Entidad B. El importe principal contractual a pagar por la Entidad A al vencimiento se vincula un índice de patrimonio. No se emiten mejoras crediticias junto con el contrato o de otro tipo relacionadas con el contrato (es decir, no se anuncian garantías colaterales y no existe garantía de un tercero [Referencia:párrafo 44]). La Entidad A designó este pagaré como a valor razonable con cambios en resultados. El valor razonable del pagaré (es decir, la obligación de la Entidad A) durante 20X7 se mide utilizando una técnica de valor presente esperado [Referencia:párrafos B23 a B30]. Los cambios en el valor razonable son los siguientes:

(a)

Valor razonable a 1 de enero de 20X7. Los flujos de efectivo esperados utilizados en la técnica de valor presente esperada se descuentan a la tasa libre de riesgo utilizando la curva del bono gubernamental a 1 de enero de 20X7, más el diferencial de bono corporativo AA observable de mercado en el momento presente para bonos gubernamentales, si el riesgo de incumplimiento no se refleja ya en los flujos de efectivo [Referencia:párrafo B14(c)], ajustados (tanto al alza como a la baja) por el riesgo de crédito especificado de la Entidad A (es decir, dando lugar a una tasa libre de riesgo ajustada de crédito). Por ello, el valor razonable de la obligación de la Entidad A en el reconocimiento inicial tiene en cuenta el riesgo de incumplimiento, incluyendo ese riesgo de crédito de la entidad, que presumiblemente se refleja en los recursos.

(b)

Valor razonable a 31 de marzo de 20X7. Durante marzo de 20X7 el diferencial de crédito para bonos corporativos AA se amplia, sin cambios en el riesgo de crédito específico de la Entidad A. Los flujos de efectivo esperados utilizados en la técnica de valor presente esperado se descuentan a la tasa de libre de riesgo utilizando la curva del bono gubernamental en el momento presente a 31 de marzo de 20X7, más el diferencial del bono corporativo AA observable de mercado en el momento presente para bonos gubernamentales, si el riesgo de incumplimiento ya no se refleja en los flujos de efectivo [Referencia:párrafo B14(c)], ajustados por el riesgo de crédito específico de la Entidad A (es decir, dando lugar a una tasa libre de riesgo ajustada de crédito). El riesgo de crédito específico de la Entidad A está sin cambios desde el reconocimiento inicial. Por ello, el valor razonable de la obligación de la Entidad A cambia como resultado de los cambios en el diferencial de crédito generalmente. Los cambios en los diferenciales de crédito reflejan los supuestos de los participantes de mercado en el momento presente sobre los cambios, generalmente, en el riesgo de incumplimiento, cambios en el riesgo de liquidez y la compensación requerida para asumir esos riesgos.

(c)

Valor razonable a 30 de junio de 20X7. A 30 de junio de 20X7 no había cambios en el diferencial de bonos corporativos AA. Sin embargo, sobre la base de los pagarés estructurados emitidos corroborada con otra información cualitativa, la Entidad A determina que su solvencia de emisor específica propia se ha fortalecido dentro del diferencial de crédito AA. Los flujos de efectivo esperados [Referencia:párrafo B14(c)] utilizados en la técnica de valor presente esperada se descuentan a la tasa libre de riesgo utilizando la curva de rendimiento del bono gubernamental a 30 de junio de 20X7, más el diferencial del bono corporativo AA observable de mercado en el momento presente para bonos gubernamentales (sin cambios desde el 31 de marzo de 20X7), si el riesgo de incumplimiento ya no se refleja en los flujos de efectivo, ajustados por el riesgo de crédito especifico de la Entidad A (es decir, dando lugar a una tasa libre de riesgo ajustada de crédito). Por ello, el valor razonable de la obligación de la Entidad A cambia como resultado del cambio en su riesgo de crédito específico propio dentro del diferencial del bono corporativo AA.

Ejemplo 11—Pasivo por desmantelamiento

EI35

El 1 de enero de 20X1 la Entidad A asume un pasivo por desmantelamiento en una combinación de negocios [Referencia:NIIF 3]. Se requiere legalmente que la entidad desmantele y elimine una plataforma de petróleo marítima al final de su vida útil, que se estima que sea de 10 años.

EI36

Sobre la base de los párrafos B23 a B30 de la NIIF, la Entidad A utiliza la técnica del valor presente esperado para medir el valor razonable del pasivo por desmantelamiento.

EI37

Si se permitía contractualmente a la Entidad A transferir su pasivo por desmantelamiento a un participante de mercado [Referencia:párrafos 22 y 23], la Entidad A concluye que un participante de mercado utilizaría todas las variables siguientes, probabilidad ponderada cuando proceda, al estimar el precio que esperaría recibir:

(a)

costos de trabajo;

(b)

distribución de costos indirectos;

(c)

la compensación que un participante de mercado requeriría para llevar a cabo la actividad y para asumir el riesgo asociado con la obligación de desmantelar y eliminar el activo. Esta compensación incluye los elementos siguientes:

(i)

ganancias por trabajo y costos indirectos; y

(ii)

el riesgo de que las salidas de efectivo reales puedan diferir de las esperadas, excluyendo la inflación;

(d)

efecto de la inflación sobre los costos y ganancias esperados;

(e)

valor temporal del dinero, representado por la tasa libre de riesgo; y

(f)

el riesgo de incumplimiento relacionado con el riesgo de que la Entidad A no cumplirá con la obligación, incluyendo el riesgo de crédito propio de la Entidad A.

EI38

Los supuestos significativos utilizados por la Entidad A para medir el valor razonable son los siguientes:

(a)

Los costos de trabajo se desarrollan sobre la base de los salarios de mercado presentes, ajustados por las expectativas de incrementos de salarios futuros, requeridos para contratar contratistas para desmantelar y eliminar las plataformas de petróleo marítimas. La Entidad A asigna evaluaciones de probabilidad a un rango de estimaciones de flujos de efectivo de la forma siguiente:

Estimaciones de flujos de efectivo (u.m.) Evaluación de probabilidad   Flujos de efectivo esperados (u.m.)
100.000 25%   25.000
125.000 50%   62.500
175.000 25%   43.750
      131.250 u.m.

Las evaluaciones de probabilidad se desarrollan sobre la base de la experiencia de la Entidad A en el cumplimiento de las obligaciones de este tipo y su conocimiento del mercado.

(b)

La Entidad A estima los costos indirectos y de equipamiento operativo asignados utilizando la tasa que aplica a los costos de trabajo (80 por ciento de los costos de trabajo esperados). Esto es coherente con el costo de estructura de los participantes de mercado.

(c)

La Entidad A estima la compensación que un participante de mercado requeriría para llevar a cabo la actividad y para asumir el riesgo asociado con la obligación [Referencia:párrafos B31 a B33] de desmantelar y eliminar el activo de la forma siguiente:

(i)

Un contratista tercero habitualmente añade un aumento sobre el trabajo y los costos internos asignados para proporcionar un margen de ganancia al encargo. El margen de ganancia utilizado (20 por ciento) representa el conocimiento por parte de la Entidad A de la ganancia operativa que los contratistas del sector industrial generalmente obtienen de desmantelar y eliminar las plataformas de petróleo marítimas. La Entidad A concluye que esta tasa es coherente con la tasa que un participante de mercado requeriría como compensación para llevar a cabo la actividad.

(ii)

Un contratista requeriría habitualmente compensaciones por el riesgo de que las salidas de efectivo reales puedan diferir de las esperadas debido a la incertidumbre inherente a cerrar el precio hoy para un proyecto que no tendrá lugar hasta dentro de 10 años. La Entidad A estima que el importe de esa prima sea del 5 por ciento de los flujos de efectivo esperados, incluyendo el efecto de la inflación.

(d)

La Entidad A asume una tasa de inflación del 4 por ciento sobre el periodo de 10 años sobre la base de los datos de mercado disponibles.

(e)

La tasa de interés libre de riesgo para un vencimiento a 10 años en enero de 20X1 es del 5 por ciento. La Entidad A ajusta esa tasa por el 3,5 por ciento para reflejar su riesgo de incumplimiento (es decir, el riesgo de que no cumplirá con la obligación), incluyendo su riesgo de crédito [Referencia:párrafo 43]. Por ello, la tasa de descuento utilizada para calcular el valor presente de los flujos de efectivo es del 8,5 por ciento.

EI39

La Entidad A concluye que sus supuestos se utilizarían por participantes de mercado [Referencia:párrafos 69 y 87]. Además, la Entidad A no ajusta su medición del valor razonable por la existencia de una restricción que le impide transferir el pasivo [Referencia:párrafos 45 y 46]. Como se ilustra en la siguiente tabla, la Entidad A mide el valor razonable de su pasivo por desmantelamiento en 194.879 u.m.

  Flujos de efectivo esperados (u.m.)1 de enero de 20X1
Costos de trabajo esperados 131.250
Costos indirectos y de equipamiento asignados (0,80 × 131.250 u.m.) 105.000
Aumento de la ganancia del contratista [0,20 × (131.250 u.m.+ 105.000 u.m.)] 47.250
Flujos de efectivo esperados antes del ajuste por inflación 283.500
Factor inflación (4% a 10 años) 1.4802
Flujos de efectivo esperados ajustados por inflación 419.637
Prima de riesgo de mercado (0,05 × 419.637 u.m.) 20.982
Flujos de efectivo esperados ajustados por el riesgo de mercado 440.619
Valor presente esperado utilizando la tasa de descuento del 8,5% a 10 años 194.879

Ejemplo 12—Obligación por deuda: precio cotizado

EI40

El 1 de enero de 20X1 la Entidad B emite a la par un instrumento de deuda de tasa fija a cinco años negociado en un mercado de valores con calificación BBB de 2 millones de u.m. con un cupón del 10 por ciento anual. La Entidad B designó este pasivo financiero como al valor razonable con cambios en resultados.

EI41

El 31 de diciembre de 20X1 el instrumento se negocia como un activo en un mercado activo [Referencia:Apéndice A (definición de mercado activo)] a 929 u.m. por 1.000 u.m. de valor a la par después de pagar el interés acumulado (devengado). La Entidad B utiliza el precio cotizado del activo en un mercado activo como su variable inicial en la medición del valor razonable de su pasivo (929 u.m. × [2 millones de u.m. ÷ 1.000 u.m.] = 1.858.000 u.m.).

EI42

Para determinar si el precio cotizado del activo en un mercado activo representa el valor razonable del pasivo, la Entidad B evalúa si el precio cotizado del activo incluye el efecto de factores no aplicables a la medición del valor razonable de un pasivo, por ejemplo, si el precio cotizado del activo incluye el efecto de una mejora crediticia de un tercero si esa mejora de crédito [Referencia:párrafo 39(b)] se contabilizaría de forma separada desde la perspectiva del emisor. La Entidad B determina que no se requieren ajustes al precio cotizado del activo. Por consiguiente, la Entidad B concluye que el valor razonable de su instrumento de deuda a 31 de diciembre de 20X1 es de 1.858.000 u.m. La Entidad B clasifica y revela información sobre la medición del valor razonable de su instrumento de deuda dentro del Nivel 1 [Referencia:párrafos 76 a 80] de la jerarquía del valor razonable.[Referencia:párrafos 72 a 90]

Ejemplo 13—Obligación por deuda: técnica del valor presente

[Referencia:párrafos 37 a 39, 42 a 44 y B12 a B30]

EI43

El 1 de enero de 20X1 la Entidad C emite a la par en una colocación privada a un inversor institucional un instrumento de deuda de tasa fija a cinco años calificado BBB de 2 millones de u.m. con un cupón del 10 por ciento anual. La Entidad C designó este pasivo financiero como al valor razonable con cambios en resultados.

EI44

El 31 de diciembre de 20X1 la Entidad C aún tiene una calificación crediticia BBB. Las condiciones de mercado, incluyendo tasas de interés disponibles, diferencial de crédito para una calificación de calidad crediticia BBB, se mantienen sin cambios desde la fecha en que se emitió el instrumento de deuda. Sin embargo, el diferencial de crédito de la Entidad C se ha deteriorado en 50 puntos básicos debido a un cambio en su riesgo de incumplimiento [Referencia:párrafos 42 a 43]. Después de tener en cuenta todas las condiciones de mercado, la Entidad C concluye que si fuera a emitir el instrumento en la fecha de la medición, éste soportaría una tasa de interés del 10,5 por ciento o la Entidad C recibiría recursos por debajo de la par procedentes de la emisión del instrumento.

EI45

A efectos de este ejemplo, el valor razonable del pasivo de la Entidad C se calcula utilizando una técnica de valor presente [Referencia:párrafos B12 a B30]. La Entidad C concluye que un participante de mercado utilizaría todas las variables siguientes (de forma coherente con los párrafos B12 a B30) al estimar el precio que el participante de mercado esperaría recibir al asumir la obligación de la Entidad C:

(a)

las condiciones del instrumento de deuda, incluyendo todos los elementos siguientes:

(i)

cupón del 10 por ciento;

(ii)

importe principal de 2 millones de u.m.; y

(iii)

término de cuatro años.

(b)

La tasa de interés de mercado del 10,5 por ciento (que incluye un cambio de 50 puntos básicos en el riesgo de incumplimiento desde la fecha de emisión).

EI46

Sobre la base de su técnica de valor presente [Referencia:párrafos B12 a B30], la Entidad C concluye que el valor razonable de su pasivo a 31 de diciembre de 20X1 es de 1.968.641 u.m.

EI47

La Entidad C no incluye las variables adicionales en su técnica de valor presente para el riesgo o la ganancia que un participante de mercado puede requerir como compensación por asumir el pasivo [Referencia:párrafo 41(a)]. Puesto que la obligación de la Entidad C es un pasivo financiero, la Entidad C concluye que la tasa de interés ya capta el riesgo o ganancia que un participante de mercado requeriría como compensación por asumir el pasivo [Referencia:párrafo B32]. Además, la Entidad C no ajusta su medición su técnica del valor presente por la existencia de una restricción que le impide transferir el pasivo. [Referencia:párrafos 45 y 46]

Medición del valor razonable cuando el volumen o nivel de actividad de un activo o un pasivo ha disminuido de forma significativa

EI48

El ejemplo 14 [Referencia:párrafos B37 a B47] ilustra el uso del juicio al medir el valor razonable de un activo financiero cuando ha habido una disminución significativa en el volumen o nivel de actividad para el activo cuando se compara con la actividad normal del mercado para el activo (o activos similares).

Ejemplo14—Estimación de una tasa de rendimiento de mercado cuando volumen o nivel de actividad para un activo ha disminuido significativamente

EI49

La Entidad A invierte en un tramo calificado AAA no situado en los primeros lugares en el orden de prelación de un título garantizado por hipotecas residenciales el 1 de enero de 20X8 (la fecha de emisión de los títulos). Dicho tramo es el tercero mejor situado de un total de siete tramos. La garantía colateral subyacente para el título garantizado por hipotecas residenciales son préstamos de hipotecas residenciales no conformes sin garantizar que se emitieron en la segunda mitad de 20X6.

EI50

A 31 de marzo de 20X9 (la fecha de medición) el tramo no situado en los primeros lugares en el orden de prelación está calificado ahora como A. Este tramo de título garantizado por hipotecas residenciales se negoció anteriormente a través de un mercado intermediado por agentes corredores. Sin embargo, el volumen de negociación en ese mercado era infrecuente, con solo unas pocas transacciones habidas por mes de 1 de enero de 20X8 a 30 de junio de 20X8 y poca, si alguna, actividad de negociación durante los nueve meses anteriores al 31 de marzo de 20X9.

EI51

La Entidad A tiene en cuenta los factores del párrafo B37 de la NIIF para determinar si ha habido una disminución significativa en el volumen o nivel de actividad del tramo no situado en los primeros lugares en el orden de prelación del título garantizado por hipotecas residenciales en el que ha invertido. Tras la evaluación del significado y relevancia de los factores, la Entidad A concluye que el volumen y nivel de actividad del tramo no situado en los primeros lugares en el orden de prelación del título garantizado por hipotecas residenciales ha disminuido significativamente [Referencia:párrafo B37]. La Entidad A apoyaba su juicio principalmente sobre la base de que había poca, si alguna, actividad de negociación durante un periodo amplio antes de la fecha de la medición.

EI52

Puesto que existe poca, si alguna, actividad de negociación para apoyar una técnica de valoración utilizando un enfoque de mercado, la Entidad A decide utilizar un enfoque de ingreso utilizando la técnica de ajuste de la tasa de descuento descrita en los párrafos B18 a B22 de la NIIF para medir el valor razonable del título garantizado por hipotecas residenciales en la fecha de la medición. La Entidad A utiliza los flujos de efectivo contractuales procedentes del título garantizado por hipotecas residenciales (véanse también los párrafos 67 y 68 de la NIIF).

EI53

La Entidad A entonces estima una tasa de descuento (es decir una tasa de rendimiento de mercado) para descontar los flujos de efectivo contractuales [Referencia:párrafos B13(c) y (d)]. La tasa de rendimiento de mercado se estima utilizando los siguientes elementos:

(a)

La tasa de interés libre de riesgo.

(b)

Los ajustes estimados [Referencia:párrafos 87 y 88] por diferencias entre los datos de mercado disponibles y el tramo no situado en los primeros lugares en el orden de prelación del título garantizado por hipotecas residenciales en los que ha invertido la Entidad A. Esos ajustes reflejan los datos de mercado disponibles sobre el riesgo de incumplimiento esperado y otros riesgos (por ejemplo, el riesgo de incumplimiento, riesgo de valor garantizado de forma colateral y riesgo de liquidez) que los participantes de mercado tendrían en cuenta al fijar el precio del activo en una transacción ordenada en la fecha de la medición bajo condiciones de mercado en el momento presente.

EI54

La Entidad A tuvo en cuenta la siguiente información al estimar los ajustes del párrafo EI53(b):

(a)

El diferencial del crédito para el tramo no situado en los primeros lugares en el orden de prelación del título garantizado por hipotecas residenciales en la fecha de la emisión como da a entender el precio de transacción original.

(b)

El cambio en el diferencial de crédito insinuado por las transacciones observadas desde la fecha de emisión a la fecha de la medición para títulos garantizados por hipotecas residenciales o sobre la base de índices relevantes.

(c)

Las características del tramo no situado en los primeros lugares en el orden de prelación del título garantizado por hipotecas residenciales comparadas con títulos garantizados por hipotecas residenciales comparables o índices, incluyendo todos los siguientes:

(i)

la calidad de los activos subyacentes, es decir, información sobre el rendimiento de los préstamos hipotecarios subyacentes tales como tasas de recargo de mora y ejecución de hipotecas, experiencia de pérdidas y tasas de cancelación anticipada;

(ii)

el grado de prelación o subordinación del tramo que se tiene garantizado por hipotecas residenciales; y

(iii)

otros factores relevantes.

(d)

Informes relevantes emitidos por analistas y agencias de calificación crediticia.

(e)

Precios estimados procedentes de terceros tales como agentes corredores o servicios de fijación de precios.

EI55

La Entidad A estima que una indicación de la tasa de rendimiento de mercado que los participantes de mercado utilizarían al fijar el precio del tramo no situado en los primeros lugares en el orden de prelación del título garantizado por hipotecas residenciales es del 12 por ciento (1.200 puntos básicos). La tasa de rendimiento de mercado se estimó de la forma siguiente:

(a)

Se comienza con 300 puntos básicos para la tasa interés libre de riesgo correspondiente a 31 de marzo de 20X9.

(b)

Se añaden 250 puntos básicos para el diferencial de crédito sobre la tasa libre de riesgo cuando el tramo no situado en los primeros lugares en el orden de prelación se emitió en enero de 20X8.

(c)

Se añaden 700 puntos básicos por el cambio estimado en el diferencial de crédito sobre la tasa libre de riesgo del tramo no situado en los primeros lugares en el orden de prelación entre el 1 de enero de 20X8 y el 31 de marzo de 2009. Esta estimación se desarrolló sobre la base del cambio en el índice más comparable disponible para ese periodo de tiempo.

(d)

Deducir 50 puntos básicos (neto) para ajustar por las diferencias entre el índice utilizado para estimar el cambio en los diferenciales de crédito y el tramo no situado en los primeros lugares en el orden de prelación. El índice referenciado comprende préstamos hipotecarios de alto riesgo, mientras que el título garantizado por hipotecas residenciales consta de préstamos hipotecarios similares con un perfil de crédito más favorable (haciéndolo más atractivo para los participantes de mercado). Sin embargo, el índice no refleja una prima de riesgo de liquidez apropiada para el tramo no situado en los primeros lugares en el orden de prelación según las condiciones de mercado presentes. Por ello, el ajuste de 50 puntos básicos es el neto de los dos ajustes:

(i)

El primer ajuste es una reducción de 350 puntos básicos, que se estimó comparando el rendimiento supuesto a partir de las transacciones más recientes para el título garantizado por hipotecas residenciales en junio de 20X8 que insinuaba un rendimiento en el precio del índice en esas mismas fechas. No había información disponible que indicara que ha cambiado la relación entre el título de la Entidad A y el índice.

(ii)

El segundo ajuste es una adición de 300 puntos básicos, que es la mejor estimación de la Entidad A del riesgo de liquidez adicional inherente en su título (una posición de efectivo) cuando se compara con el índice (una posición sintética). Esta estimación se obtuvo después de tener en cuenta las primas de riesgo de liquidez insinuadas por transacciones de efectivo recientes para un rango de títulos similares.

EI56

Como indicación adicional de la tasa de rendimiento de mercado, la Entidad A tiene en cuenta dos estimaciones indicativas recientes (es decir, estimaciones no vinculantes) proporcionadas por agentes corredores reputados para el tramo no situado en los primeros lugares en el orden de prelación del título garantizado por hipotecas residenciales que dan a entender rendimientos del 15 al 17 por ciento. La Entidad A es incapaz de evaluar las técnicas de valoración [Referencia:párrafos 61 a 66] o variables [Referencia:párrafos 67 a 71] utilizadas para desarrollar las estimaciones [Referencia:párrafos B45 a B47]. Sin embargo, la Entidad A es capaz de confirmar que las estimaciones no reflejan los resultados de las transacciones.

EI57

Puesto que la Entidad A tiene indicios múltiples de la tasa de rendimiento de mercado que los participantes de mercado tendrían en cuenta al medir el valor razonable, evalúa y pondera los indicios respectivos de la tasa de rendimiento, considerando la razonabilidad del rango indicado por los resultados.

EI58

La Entidad A concluye que el 13 por ciento es el punto dentro del rango de indicios que es más representativo del valor razonable bajo condiciones de mercado presentes. La Entidad A sitúa más peso sobre el indicio del 12 por ciento (es decir, su estimación propia de la tasa de rendimiento de mercado) por las razones siguientes:

(a)

La Entidad A concluyó que su estimación propia incorporaba apropiadamente los riesgos (por ejemplo, riesgo de incumplimiento, riesgo de valor garantizado de forma colateral y riesgo de liquidez) que los participantes de mercado utilizarían al fijar el precio del activo en una transacción ordenada bajo condiciones de mercado presente. [Referencia:párrafos 2488]

(b)

Las estimaciones del agente corredor no eran vinculantes y no reflejaban los resultados de las transacciones, y la Entidad A fue incapaz de evaluar las técnicas de valoración o variables utilizadas para desarrollar las estimaciones [Referencia:párrafos B46 y B47].

Información a revelar sobre el valor razonable

EI59

Los ejemplos 15 a 19 ilustra la información a revelar requerida por los párrafos 92, 93(a), (b) y (d) a (h)(i) y 99 de la NIIF.

Ejemplo 15—Activos medidos al valor razonable

EI60

Para activos y pasivos medidos a valor razonable al final de periodo sobre el que se informa, la NIIF requiere información a revelar cuantitativa sobre las mediciones del valor razonable para cada clase de activos y pasivos [Referencia:párrafo 94]. Una entidad puede revelar la siguiente información sobre activos para cumplir con el párrafo 93(a) y (b) de la NIIF:

(en millones de u.m.)       Mediciones del valor razonable al final del periodo sobre el que se informa utilizando [Referencia:párrafo 72]      
Descripción   31/12/X9   Precios cotizados en mercados activos para activos idénticos (Nivel 1)   Otros datos de entrada significativos (Nivel 2)   Datos entrada no observables significativos (Nivel 3)   Total ganancias (pérdidas)  

Mediciones del valor razonable recurrentes

[Referencia:párrafo 93(a)]
                   
Valores o títulos de patrimonio para negociar: (a)                    
  Sector de propiedad inmobiliaria 93   70   23          
  Sector de gas y petróleo 45   45              
  Otros 15   15              
    Total valores o títulos de patrimonio para negociar. 153   130   23          
 
Otros valores o títulos de patrimonio(a):                    
  Sector de servicios financieros 150   150              
  Sector de atención médica 163   110       53      
  Sector de energía 32           32      
  Inversiones de fondos de patrimonio no cotizado(b) 25           25      
  Otros 15   15              
    Total otros valores o títulos de patrimonio 385   275       110      
 
Títulos de deuda:                    
  Títulos garantizados por hipotecas residenciales 149       24   125      
  Títulos garantizados por hipotecas comerciales 50           50      
  Obligaciones de deuda garantizadas de forma colateral 35           35      
  Títulos gubernamentales libres de riesgo 85   85              
  Bonos corporativos 93   9   84          
    Total títulos de deuda 412   94   108   210      
 
Inversiones de fondos de cobertura:                    
  Patrimonio largo/corto 55       55          
  Oportunidades globales 35       35          
  Títulos de deuda de alto rendimiento 90           90      
    Total inversiones en fondos de cobertura 180       90   90      
 
Derivados:                    
  Contratos de tasa de interés 57       57          
  Contratos de tasa de cambio de moneda extranjera 43       43          
  Contratos de crédito 38           38      
  Contratos de futuros de materias primas cotizadas  78   78              
  Contratos a término de materias primas cotizadas 20       20          
    Total derivados 236   78   120   38      
Propiedades de Inversión
  Comercial-Asia 31           31      
  Comercial-Europa 27           27      
    Total propiedades de inversión 58           58      
  Total mediciones del valor razonable recurrentes 1.424   577   341   506      
 

Total mediciones del valor razonable no recurrentes

[Referencia:párrafo 93(a)]
                   
Activos mantenidos para la venta(c) 26       26       15  
  Total mediciones del valor razonable no recurrentes 26       26       15  
                           

(Nota: Se presentaría una tabla similar para pasivos a menos que se juzgue más adecuado por la entidad otro formato).

[Referencia:párrafo 99]
(a)

Sobre la base de su análisis de la naturaleza, características y riesgos de los títulos, la entidad ha determinado que es adecuado presentarlos por sector industrial.

(b)

Sobre la base de su análisis de la naturaleza, características y riesgos de los títulos, la entidad ha determinado que es adecuado presentarlos como una clase única.

(c)

De acuerdo con la NIIF 5, [Referencia:párrafo 15, NIIF 5] los activos mantenidos para la venta con un importe de 35 millones de u.m. se dieron de baja a su valor razonable de 26 millones de u.m., menos los costos de venta de 6 millones de u.m. (o 20 millones de u.m.), dando lugar a una pérdida de 15 millones de u.m., que se incluyó en el resultado del periodo.

Ejemplo 16—Conciliación de las mediciones del valor razonable clasificadas en el Nivel 3 de la jerarquía del valor razonable

EI61

Para mediciones del valor razonable recurrentes clasificadas dentro del Nivel 3 de la jerarquía del valor razonable [Referencia:párrafos 7273 y 86], la NIIF requiere una conciliación de los saldos de apertura y cierre para cada clase de activos y pasivos. Una entidad puede revelar la siguiente información sobre activos para cumplir con el párrafo 93(e) y (f) de la NIIF:

  Mediciones del valor razonable que utilizan variables no observables significativas (Nivel 3)
(en millones de u.m.) Otros Valores o títulos de patrimonio    Títulos de deuda   Inversiones en fondos de cobertura:   Derivados   Propiedades de Inversión       
      Sector de atención médica    Sector de energía    Fondo de patrimonio no cotizado   Títulos garantizados por hipotecas residenciales   Títulos garantizados por hipotecas comerciales   Obligaciones de deuda garantizadas de forma colateral   Títulos de deuda de alto rendimiento   Contratos de crédito   Asia   Europa   Total  
Saldo inicial 49   28   20   105   39   25   145   30   28   26   495  
  Transferencias al Nivel 3             60 (a),(b)                         60  
  Transferencias desde el Nivel 3             (5) (b), (c)                         (5)  
  Total ganancias o pérdidas del periodo                                            
    Incluidas en el resultado del periodo         5   (23)   (5)   (7)   7   5   3   1   (14)  
    Incluida en otro resultado integral 3   1                                   4  
  Compras, emisiones, ventas y cancelaciones                                            
    Compras 1   3           16   17       18           55  
    Problemas                                            
    Ventas             (12)           (62)               (74)  
    Liquidaciones                             (15)           (15)  
Saldo final 53   32   25   125   50   35   90   38   31   27   506  
Cambio en ganancias o pérdidas no realizadas para el periodo incluido en el resultado del periodo para activos mantenidos al final del periodo sobre el que se informa [Referencia:párrafo FC198,Fundamentos de las Conclusiones]         5   (3)   (5)   (7)   (5)   2   3   1   (9)  
 

(Nota: Se presentaría una tabla similar para pasivos a menos que se juzgue más adecuado por la entidad otro formato).

[Referencia:párrafo 99]

 
(a)

Transferidos del Nivel 2 al Nivel 3 debido a una ausencia de datos de mercado observables, procedentes de una disminución en la actividad del mercado para los títulos.

(b)

La política de la entidad es reconocer transferencias hacia o desde el Nivel 3 en la fecha del suceso o cambio en las circunstancias que causaron la transferencia. [Referencia:párrafo 95]

(c)

Transferidos desde el Nivel 3 al Nivel 2 porque los datos de mercado observables pasaron a estar disponibles para los títulos. [Referencia:párrafo 93(e)(iv)]

EI62

Las ganancias y pérdidas incluidas en el resultado para el periodo (anterior) se presentan en el resultado financiero y en el resultado no financiero de la forma siguiente:

  Resultado financiero   Resultado no financiero  
(en millones de u.m.)

Total ganancias o pérdidas del periodo incluidas en el resultado del periodo

[Referencia:párrafo 93(e)(i)]
  (18)     4  

Cambio en ganancias o pérdidas no realizadas para el [Referencia:párrafo FC198, Fundamentos de las Conclusiones] periodo incluido en el resultado del periodo para activos mantenidos al final del periodo sobre el que se informa

[Referencia:párrafo 93(f)]
(13)     4  
 

(Nota: Se presentaría una tabla similar para pasivos a menos que se juzgue más adecuado por la entidad otro formato).

[Referencia:párrafo 99]

Ejemplo 17—Técnicas y variables de valoración

EI63

Para las mediciones del valor razonable clasificadas dentro del Nivel 2 y Nivel 3 de la jerarquía del valor razonable, la NIIF requiere que una entidad revele una descripción de las técnicas de valoración [Referencia:párrafos 61 a 66] y las variables [Referencia:párrafos 67 a 71] utilizadas en la medición del valor razonable [Referencia:párrafo 93(d)]. Para las mediciones del valor razonable clasificadas dentro del Nivel 3 de la jerarquía del valor razonable [Referencia:párrafos 72, 73 y 86], la información sobre las variables no observables significativas utilizadas debe ser cuantitativa [Referencia:párrafo 93(d)]. Una entidad puede revelar los elementos siguientes para los activos que cumplan con el requerimiento de revelar las variables no observables significativas utilizadas en la medición del valor razonable de acuerdo con el párrafo 93(d) de la NIIF:

Información cuantitativa sobre mediciones del valor razonable que utilizan datos de entrada no observables significativos (Nivel 3)
  (en millones de u.m.)                
  Descripción   Valor razonable a 31/12/X9   Técnicas de valoración   Variable no observable   Rango (promedio ponderado)
  Otros Valores o títulos de patrimonio:                
    Sector de atención médica   53   Flujos de efectivo descontados   Costo promedio ponderado del capital   7%⁠–⁠16% (12,1%)
                Tasas de crecimiento de ingresos de actividades ordinarias a largo plazo   2%⁠–⁠5% (4.2%)
                Margen operativo antes de impuestos a largo plazo   3%⁠–⁠20% (10.3%)
                Descuento por falta de comerciabilidad(a)   5%⁠–⁠20% (17%)
                Prima de control(a)   10%⁠–⁠30% (20%)
            Compañías comparables de mercado   Múltiple EBITDA(b)   10⁠–⁠13 (11,3)
                Múltiple ingreso por actividades ordinarias(b)   1,5⁠–⁠2,0 (1,7)
                Descuento por falta de comerciabilidad(a)   5%⁠–⁠20% (17%)
                Prima de control(a)   10%⁠–⁠30% (20%)
    Sector de energía   32   Flujos de efectivo descontados   Costo promedio ponderado del capital   8%⁠–⁠12% (11,1%)
                Tasas de crecimiento de ingresos de actividades ordinarias a largo plazo   3%⁠–⁠5,5% (4.2%)
                Margen operativo antes de impuestos a largo plazo   7,5%⁠–⁠13% (9.2%)
                Descuento por falta de comerciabilidad(a)   5%⁠–⁠20% (10%)
                Prima de control(a)   10%⁠–⁠20% (12%)
            Compañías comparables de mercado   Múltiple EBITDA(b)   6,5⁠–⁠12 (9,5)
                Múltiple ingreso por actividades ordinarias(b)   1,0⁠–⁠3,0 (2,0)
                Descuento por falta de comerciabilidad(a)   5%⁠–⁠20% (10%)
                Prima de control(a)   10%⁠–⁠20% (12%)
    Inversiones de fondos de patrimonio no cotizado   25   Valor de los activos netos(c)   n/a   n/a
  Títulos de deuda:                
    Títulos garantizados por hipotecas residenciales   125   Flujos de efectivo descontados    Tasa de pago anticipado constante    3,5%⁠–⁠5,5% (4.5%)
              probabilidad de incumplimiento    5%⁠–⁠50% (10%)
              gravedad de la pérdida   40%⁠–⁠100% (60%)
    Títulos garantizados por hipotecas comerciales   50   Flujos de efectivo descontados   Tasa de pago anticipado constante   3%⁠–⁠5% (4.1%)
              probabilidad de incumplimiento   2%⁠–⁠25% (5%)
              gravedad de la pérdida   10%⁠–⁠50% (20%)
    Obligaciones de deuda garantizadas de forma colateral   35   Fijación de precios acordada   estimaciones ofrecidas   20⁠–⁠45
              Ajustes de comparabilidad (%)   -10% – +15% (+5%)
  Inversiones de fondos de cobertura:                  
    Títulos de deuda de alto rendimiento   90   Valor de los activos netos(c)   n/a   n/a
  Derivados:                
    Contratos de crédito   38   Modelo de opción   Volatilidad anualizada de crédito(d)   10%⁠–⁠20%
                Riesgo de crédito de la contraparte(e)   0,5%⁠–⁠3,5%
                Riesgo crediticio propio(e)   0,3%⁠–⁠2,0%
  Propiedades de Inversión                
    Comercial-Asia   31   Flujos de efectivo descontados   margen del resultado operativo neto a largo plazo   18%⁠–⁠32% (20%)
                tasa de límite máximo   0,08⁠–⁠0,12 (0,10)
            Enfoque comparable de mercado   precio por metro cuadrado (USD)   3.000$⁠–⁠7.000$ (4.500$)
    Comercial-Europa   27   Flujos de efectivo descontados   margen del resultado operativo neto a largo plazo   15%⁠–⁠25% (18%)
                tasa de límite máximo   0,06⁠–⁠0,10 (0,08)
            Enfoque comparable de mercado   precio por metro cuadrado (EUR)   4.000€⁠–⁠12.000€ (8.500€)
 
 

(Nota: Se presentaría una tabla similar para pasivos a menos que se juzgue más adecuado por la entidad otro formato).

[Referencia:párrafo 99]
(a)

Representa los importes utilizados cuando la entidad que informa ha determinado que los participantes de mercado tendrían en cuenta estas primas y descuentos al fijar el precio de las inversiones. [Referencia:párrafo 69]

(b)

Representa los importes utilizados cuando la entidad ha determinado que los participantes de mercado utilizarían estos múltiplos al medir las inversiones. [Referencia:párrafos 82(a), 82(b)89 y B35(h)]

(c)

La entidad ha determinado que el valor de los activos netos presentado representa el valor razonable en la fecha de presentación.

(d)

Representa el rango de las curvas de volatilidad utilizado en el análisis de valoración que la entidad ha determinado que los participantes de mercado utilizarían al fijar el precio de los contratos. [Referencia:párrafos 82(c)(ii) y B35(d)]

(e)

Representa el rango de las curvas del diferencial de la permuta de incumplimiento de crédito utilizado en el análisis de valoración que la entidad ha determinado que los participantes de mercado utilizarían al fijar el precio de los contratos. [Referencia:párrafos 82(c)(i), B35(a) y B36(a)]

EI64

Además, una entidad debería proporcionar información adicional que ayudará a los usuarios de sus estados financieros a evaluar la información cuantitativa revelada [Referencia:párrafos 91 y 92]. Una entidad puede revelar parte o toda la información siguiente para cumplir con el párrafo 92 de la NIIF: 

(a)

La naturaleza de la partida que se está midiendo a valor razonable, incluyendo las características [Referencia:párrafo 11] de dicha partida que se están teniendo en cuenta para la determinación de los datos de entrada relevantes. Por ejemplo, para títulos garantizados por hipotecas residenciales, una entidad puede revelar la siguiente información:

(i)

los tipos de préstamos subyacentes (por ejemplo, préstamos de bajo y alto riesgo)

(ii)

garantías colaterales

(iii)

garantías y otras mejoras de crédito

(iv)

nivel de prelación de los tramos de los títulos

(v)

el año de emisión

(vi)

el promedio ponderado de la tasa del cupón de los préstamos subyacentes y los títulos

(vii)

el promedio ponderado del vencimiento de los préstamos subyacentes y los títulos

(viii)

la concentración geográfica de los préstamos subyacentes

(ix)

información sobre las calificaciones de crédito de los títulos.

(b)

La forma en que información sobre terceros tales como estimaciones de agentes corredores, servicios de fijación de precios, valores de activos netos y datos de mercado relevantes se tenían en cuenta al medir el valor razonable. [Referencia:párrafos B45 a B47]

Ejemplo 18—Procesos de valoración

EI65

Para mediciones del valor razonable clasificadas dentro del Nivel 3 [Referencia:párrafos 73 y 86] de la jerarquía del valor razonable, la NIIF requiere que una entidad revele una descripción de los procesos de valoración utilizados por la entidad [Referencia:párrafo 93(g)]. Una entidad puede revelar la siguiente información para cumplir con el párrafo 93(g) de la NIIF:

(a)

para el grupo dentro del cual la entidad que decide los procedimientos y políticas de valoración de la entidad:

(i)

su descripción;

(ii)

a quién informa ese grupo; y

(iii)

los procedimientos de información internos en vigor (por ejemplo, si y, si así fuera, cómo se consideran la fijación de precios, la gestión del riesgo o los comités de auditoría y se evalúan las mediciones del valor razonable);

(b)

la frecuencia y métodos para ajustar [Referencia:párrafo 64], validar a posteriori y otros procedimientos de comprobar los modelos de fijación de precios;

(c)

el proceso para analizar los cambios en las mediciones del valor razonable de periodo a periodo;

(d)

la forma en que determinó la entidad que la información de terceros, tales como estimaciones de agentes corredores o servicios de fijación de precios, utilizada en la medición del valor razonable, se desarrolló de acuerdo con la NIIF; [Referencia:párrafo B45] y

(e)

los métodos utilizados para desarrollar y corroborar los datos de entrada no observables utilizadas en una medición del valor razonable.

Ejemplo 19—Información sobre sensibilidad a cambios en datos de entrada no observables significativas

EI66

Para mediciones del valor razonable recurrentes clasificadas dentro del Nivel 3 de la jerarquía del valor razonable [Referencia:párrafos 72, 73 y 86], la NIIF requiere que una entidad proporcione una descripción narrativa de la sensibilidad de la medición del valor razonable a cambios en datos de entrada no observables significativas y una descripción de cualquier interrelación entre esas variables no observables. Una entidad puede revelar la siguiente información sobre sus títulos garantizados por hipotecas residenciales para cumplir con el párrafo 93(h)(i) de la NIIF:

Los datos de entrada no observables significativas utilizadas en la medición del valor razonable de los títulos garantizados por hipotecas residenciales son tasas de pago anticipado, probabilidad de incumplimiento y gravedad de pérdidas en el caso de incumplimiento. Los incrementos (disminuciones) significativos en cualquiera de esos datos de entrada considerados aisladamente darían lugar a una medición del valor razonable significativamente menor (mayor). Generalmente, un cambio en la suposición utilizada para la probabilidad de incumplimiento se acompaña de un cambio en dirección similar en el supuesto utilizado para la gravedad de la pérdida y un cambio en dirección opuesta en el supuesto utilizado para las tasas de pago anticipado.

Appendices

ApéndiceModificaciones a las guías establecidas en otras NIIF

Estas modificaciones de las guías de otras NIIF son necesarias para garantizar la coherencia con las modificaciones de la NIIF 13 Medición del Valor Razonable y las modificaciones a otras NIIF relacionadas. En los párrafos modificados, el texto nuevo está subrayado y el texto eliminado se ha tachado.

* * * * *

Las modificaciones contenidas en este apéndice cuando se emitió la NIIF 13 en 2011 se han incorporado a la guía sobre las NIIF correspondientes publicada en este volumen.

Notas al pie

1

En este ejemplo, los importes monetarios se denominan en “unidades monetarias (u.m.)”. (back)